Impasse op de beurs: is het aandeel Amazon weer koopwaardig?

ANALYSE – De beurzen houden het relatief rustig deze week. Beleggers hopen dat de inflatie in de VS een piekniveau heeft bereikt en dat het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank minder agressief wordt. Die verwachting zorgt ervoor dat beleggers hogere grondstoffenprijzen en rentes voor nu accepteren.

Donderdag is er belangrijke bijeenkomst van de Europese Centrale bank en vrijdag sluiten we de week af met de Amerikaanse inflatiecijfers over de maand mei. In afwachting hiervan kijken beleggers de kat uit de boom, maar evengoed is er op het niveau van individuele aandelen vaak meer beweging te zien.

Neem het aandeel Amazon, dat dit jaar ongeveer een kwart van zijn waarde is kwijtgeraakt. Is het alweer tijd om hier aan de koopkant te opereren of kun je nog beter even van het aandeel Amazon afblijven?

Detailhandel als sector onder druk op de beurs

De Amerikaanse e-commerce gigant Amazon is onderdeel van de sector detailhandel en die heeft het zwaar op de beurs. In de onderstaande grafiek van de brede S&P 500-index (zwarte lijn) en de bijbehorende subsectoren wordt deze sector weerspiegeld door de dikke rode lijn.

De detailhandelssector presteert dit jaar op de beurs slechter dan de S&P 500 zelf. Voor online retailers geldt daarbij dat ze door de heropening van de economie last hebben van een terugval, na de extreme groei tijdens de Covid-crisis.

Daarnaast speelt de hoge inflatie een rol. Er zijn al verschillende winstwaarschuwingen doorgekomen als gevolg van bijvoorbeeld hogere inkoop-, loon- en vervoerskosten. Zo sloeg de Amerikaanse keten Target dinsdag alarm over druk op de winstmarges.

Binnen de Amerikaanse retailsector is Amazon nog altijd de grootste online speler met een omzet van 470 miljard dollar in 2021.

Splitsing aandeel Amazon

Aandelen van Amazon verwerkten deze week een best wel zeldzame aandelensplitsing van 20-voor-1.  De laatste keer dat het bedrijf zijn aandelen splitste, was vóór de dotcomzeepbel in 1999, en sindsdien is het aandeel meer dan 3.000 procent gestegen.

Nu is dat percentage uiteraard niet direct toe te schrijven aan de splitsing van 20 jaar geleden, maar evengoed heet een aandelensplitsing positief te zijn voor het koersverloop.

Hoewel de beslissing van Amazon geen invloed heeft op de fundamentele vooruitzichten, maakt de splitsing het aandeel (of optiecontracten) wel betaalbaarder voor particuliere beleggers of degenen die niet willen dat een dergelijk belang een groot deel van hun portefeuilles uitmaakt.

Een lager absoluut koersniveau kan ook betekenen dat het aandeel in aanmerking komt voor opname in de prijsgewogen Dow Jones Industrial Average-index.

Amazon zinspeelde eerder op de positieve effecten van de aandelensplitsing op zijn beloningsprogramma voor werknemers en zei dat de splitsing werknemers meer flexibiliteit zou geven "bij het beheren van hun eigen vermogen in Amazon."

Daarnaast zoekt het bedrijf goedkeuring voor het grootste inkoopprogramma van aandelen in de geschiedenis van het bedrijf ter waarde van 10 miljard dollar. Amazon heeft in 2019, 2020 en 2021 geen eigen aandelen teruggekocht. Voor dit jaar staat de teller van de inkoop van aandelen op 500.000 aandelen ter waarde van 1,3 miljard dollar.

Analisten: Amazon koopwaardig

Er is geen financiële analist die het aandeel op "verkopen" heeft staan na de recente koersdaling. Hebben ze het dan helemaal gemist?

Meer dan driekwart van de analisten vindt het aandeel Amazon koopwaardig, hetgeen resulteert in een gemiddeld koersdoel van 178,48 dollar. Dat is zo’n dikke 40 procent hoger dan de huidige koers van ongeveer 123 dollar.

Evengoed vallen er natuurlijk vraagtekens te stellen bij fundamentele koopadviezen, nu de beurskoers van Amazon sinds de Russische inval in Oekraïne met ruim 25 procent is gedaald. De markt en de analisten zijn het oneens, maar de markt heeft het gelijk aan zijn zijde.

Voor de volledigheid: het aandeel Amazon is volgens de klassieke koers-winstverhouding behoorlijk stevig gewaardeerd (circa 48 keer verwachte winst voor de komende twaalf maanden), maar dat is eigenlijk altijd al zo geweest. Als je deze maatstaf in het verleden had gehanteerd, had je waarschijnlijk nooit dit aandeel gekocht.

Verder zit het bedrijf lekker bij kas en heeft het een sterke kasstroom. De grote vraag is dan ook of Amazon in staat is om goed door de uitdagende tijden te manoeuvreren en of het bij de recente winstwaarschuwing van begin mei blijft.

Kortom: de retailsector toont weinig overtuiging op de beurs, het aandeel Amazon is relatief duur en er zijn behoorlijke onzekerheden op de korte termijn. Echter, de balans is sterk, net als de kasstromen, er staat een aanzienlijk aandeleninkoopprogramma op de rol, en analisten zijn positief met een stevig gemiddeld koersdoel.

Met dit in het achterhoofd kijken we naar het technische koersplaatje bij Amazon.

Amazon: uitdaging bij $135

Het koersbeeld van het aandeel Amazon laat zien dat er een opleving gaande is. Na de daling van 170 dollar naar pakweg 100 dollar, is een herstel gestart dat geheel in lijn loopt met het beeld van de algemene markt.

Tot het koersniveau van 135 dollar ligt de weg vrij, maar dat is slechts het halve werk. Zolang koersen daaronder noteren, is de stijging een correctie op de grotere daling en daarmee dreigt de vorming van een top onder de vorige bodem.

Met de telling 2 stappen zuidwaarts en 1 noordwaarts zou de hoofdrichting daarmee neerwaarts blijven en een nog lagere bodem in het verschiet liggen.

De echte uitdaging ligt dus bij de horde in de zone tussen de 135 dollar en 140 dollar voor het aandeel Amazon. Daarboven bevinden zich koopstops van shorters die hun grens bereikt zien worden en spijtoptanten die niet eerder durfden te kopen.

Bij een groot beursfonds als Amazon is dat een serieuze zaak, zeker als er volgende week, vlak na de bijeenkomst van de Amerikaanse centrale bank,  een grote expiratie van derivaten gaat plaatsvinden.

Wat het nog interessanter maakt, is dat techfondsen als Apple, Microsoft, Intel, Alphabet en Tesla - en daarmee zo ongeveer de hele markt - het midden houden tussen een correctieve bounce en de dreiging om tegen de algemeen aangenomen verwachting in verder opwaarts te versnellen.

Voor Amazon is de vraag: is dit de laatste kans om boven 100 dollar te verkopen, of zien we 100 dollar nooit meer terug? Als je daar het antwoord op weet, weet je wat je moet doen. Nog even dit gegeven: Deze bedrijven hebben hun al gigantische aandeleninkoopprogramma's verder opgeschroefd.

Michael Nabarro, Chartered Market Technician (CMT), Gökhan Erem, ook CMT, zijn onafhankelijke beleggingsspecialisten die beide meer dan 25 jaar werkzaam zijn in de financiële sector. Met gedegen kennis en ruime ervaring bedienen zij professionele en particuliere beleggers aan de hand van hun methodisch onderbouwde, actieve beleggingswijze.

Deze column bevat meningen en bevindingen van de auteurs. De financiële waarden die in dit schrijven genoemd worden kunnen onderdeel uitmaken van de beleggingen van de auteurs als ook van hun relaties.

Deze column is niet bedoeld als advies in enige vorm en dient als niet-gepersonaliseerde informatie over de financiële markten.